Principais lições deste artigo
- Escolher a arquitetura de CaaS é uma decisão estratégica que envolve licença regulatória, alocação de risco de crédito e acesso a funding, e vai muito além da compra de software.
- Existem três arquiteturas regulatórias principais no Brasil: operar com um parceiro licenciado, constituir uma SCD própria ou montar um marketplace multi-lender.
- A alocação do risco de crédito varia conforme o modelo escolhido e precisa estar definida em contrato antes do lançamento da operação.
- O Open Finance vai além da agregação de dados: já sustenta encaminhamento de propostas de crédito e personalização de ofertas com dados consentidos.
- A jornada de crédito não termina na cobrança: a carteira originada pode ser transformada em ativos para captação via FIDCs, securitização e mercado de capitais com a Celcoin.
Conheça a infraestrutura de crédito da Celcoin
O que a infraestrutura de CaaS entrega
Uma infraestrutura de CaaS para fintechs brasileiras madura cobre quatro pilares interdependentes:
- Licenciamento regulatório: acesso à licença de Instituição de Pagamento (IP) ou Sociedade de Crédito Direto (SCD), própria ou de um parceiro, que sustenta juridicamente cada operação de crédito.
- Motores de decisão e risco: avaliação de score, políticas de crédito configuráveis, integração com bureaus e dados do Open Finance para decisão automatizada e auditável.
- Ciclo de crédito completo: originação, formalização, emissão de CCB ou Nota Comercial, desembolso, servicing e cobrança em uma esteira integrada.
- Integração com funding e FIDCs: cessão de carteira, estruturação de operações, administração fiduciária e acesso ao mercado de capitais para transformar recebíveis em capital para novas concessões.
Esses pilares se conectam de forma direta. A decisão sobre qual licença usar define quem assume o risco. A qualidade do motor de decisão define a saúde da carteira. A saúde da carteira define o custo e a viabilidade do funding.
As três arquiteturas regulatórias de CaaS para fintechs brasileiras
A Resolução CMN nº 4.656/2018 criou as categorias de SCD e SEP e estabeleceu o arcabouço regulatório central para fintechs de crédito no Brasil. A partir desse marco, três arquiteturas se consolidaram no mercado:
CaaS com parceiro licenciado
A fintech opera sob a licença de IP ou SCD de um parceiro e atua como correspondente bancário nos termos da Resolução CMN nº 4.935/2021. Esse modelo faz sentido para empresas em estágio inicial, varejistas e ERPs que querem lançar crédito rapidamente sem investir em capital regulatório próprio.
Nesse modelo, o nível de controle sobre políticas de crédito é parcial, limitado ao que o parceiro licenciado permite. Em contrapartida, a exposição regulatória direta é baixa, pois a responsabilidade pela operação recai sobre a instituição contratante.
CaaS com SCD própria
A fintech obtém sua própria autorização de SCD junto ao Banco Central, opera com capital próprio e assume controle total sobre políticas, precificação e carteira. Esse caminho exige capital mínimo integralizado e estrutura de governança e gestão de riscos conforme as normas do Banco Central.
Esse modelo faz sentido para fintechs com volume relevante de originação e estratégia de longo prazo em crédito. A exposição regulatória é direta e a supervisão do Banco Central é contínua.
Marketplace multi-lender
A plataforma conecta tomadores a múltiplos credores, pessoas físicas, jurídicas ou veículos de securitização, sem financiar as operações com capital próprio. Esse é o modelo da SEP.
Esse modelo faz sentido para plataformas que querem oferecer diversidade de condições e fontes de crédito sem assumir risco de balanço. Nesse caso, o risco de crédito é distribuído entre os credores participantes, e a plataforma ganha com taxas de intermediação.
Um ponto regulatório crítico é a possibilidade de acumular licenças. Uma mesma empresa pode acumular licenças de fintech de crédito, SCD ou SEP, com a de Instituição de Pagamento (ITP) sob uma licença única, conforme a Resolução BCB 257, e pode acumular mais de uma dessas licenças ao longo do tempo. Essa flexibilidade torna a escolha entre os modelos uma decisão estrutural que exige análise jurídica cuidadosa antes do lançamento da operação.
Quem assume o risco de crédito em cada modelo
A alocação do risco de crédito é o ponto central na decisão arquitetural de CaaS.
No modelo com parceiro licenciado, o risco pode ficar com o parceiro ou ser cedido à fintech por contrato. A definição depende da estrutura negociada. Em alguns arranjos, a fintech assume o risco de primeira perda. Em outros, o parceiro retém o risco e a fintech recebe uma comissão de originação. Contratos mal redigidos nesse ponto criam ambiguidade jurídica e operacional.
Na SCD própria, o risco é integralmente da fintech. Ela origina com capital próprio, carrega a carteira no balanço e responde por inadimplência. Esse cenário exige infraestrutura robusta de monitoramento, cobrança e provisionamento.
No marketplace multi-lender, modelo SEP, o risco é compartilhado entre os credores participantes. A plataforma não financia as operações, mas responde pela qualidade do processo de intermediação e pela conformidade regulatória da jornada.
Em qualquer modelo, a infraestrutura de monitoramento de carteira e cobrança é obrigatória. Essa camada protege o originador e o investidor e determina a qualidade dos ativos que serão cedidos ou securitizados.
Open Finance como infraestrutura de underwriting
O Open Finance brasileiro, estabelecido pela Resolução Conjunta nº 1/2020 do Banco Central e do CMN, evoluiu para além da agregação de extratos. Em 2026, o ecossistema já sustenta mais de R$ 31 bilhões em originação de crédito baseada em dados compartilhados e processa volumes expressivos de chamadas de APIs por semana.
A Resolução BCB nº 526/2025 expandiu o Open Finance para suportar portabilidade de crédito para pessoas físicas e jurídicas. Essa norma introduziu as figuras de instituição credora original e instituição proponente e definiu requisitos operacionais para esse serviço.
Para a infraestrutura de CaaS, o Open Finance entrega três capacidades concretas de underwriting:
- Dados consentidos para score: extratos bancários, histórico de pagamentos, investimentos e padrões de consumo enriquecem modelos de risco com informações que bureaus tradicionais não capturam, especialmente para clientes com histórico bancário limitado.
- Encaminhamento de propostas de crédito: a portabilidade via Open Finance permite que propostas migrem entre instituições de forma estruturada, amplia a competição por taxas e aumenta a pressão sobre credores para oferecer condições melhores.
- Personalização de ofertas: dados consentidos permitem calibrar limite, prazo e taxa conforme o perfil real do tomador, reduzem inadimplência e aumentam a conversão.
A Celcoin atua como participante direta no Pix e como Iniciadora de Pagamentos no Open Finance. Essa posição permite operacionalizar esses dados para que os clientes ofereçam crédito mais preciso e personalizado aos usuários finais.
Mas originar com precisão não basta se a carteira não se converte em capital para novas concessões. Esse passo depende do funding.
Da originação ao funding: FIDC, securitização e mercado de capitais
A infraestrutura de CaaS para fintechs brasileiras que cobre apenas originação e cobrança resolve metade do problema. A outra metade é o funding, ou seja, como a carteira originada se transforma em capital para novas concessões.
A jornada completa conecta três camadas:
- Originação e cessão: a fintech origina, formaliza e cede os direitos creditórios a um veículo de investimento, como um FIDC, uma securitizadora ou um investidor direto.
- Estruturação: os recebíveis são organizados em classes, sênior, mezanino e subordinada, com regras de elegibilidade, gatilhos de liquidação e reforços de crédito que determinam o custo do funding.
- Distribuição e administração: os títulos são distribuídos a investidores e a carteira é administrada por um agente fiduciário, com monitoramento contínuo e prestação de contas à CVM.
Os FIDCs registraram captação líquida expressiva em 2025 e foram o veículo que mais cresceu em número de contas de investidores no período, segundo a ANBIMA. O patrimônio líquido da classe atingiu cerca de R$ 800 bilhões em julho de 2026, quase quatro vezes o volume de 2019.
Em agosto de 2026, a Celcoin anunciou a aquisição da VERT Capital, conectando ao seu ecossistema mais de R$ 142 bilhões emitidos em operações, aproximadamente R$ 97 bilhões em ativos administrados e mais de 490 operações estruturadas. A VERT atua com FIDCs, FIAGRO, FII, CRIs, CRAs e debêntures, além de tokenização de ativos. A aquisição da frente de DTVM da VERT Capital pela Celcoin permanece condicionada à aprovação do Banco Central.
Com a VERT, a jornada de crédito da Celcoin deixa de terminar na cobrança e segue até a transformação da carteira em ativos para captação. Isso inclui securitização, estruturação, administração fiduciária e gestão de fundos estruturados, tudo sem que o cliente precise trocar de ecossistema entre a originação e o funding.
A Celcoin não concede o funding diretamente. Ela fornece a infraestrutura tecnológica para que empresas ofereçam produtos de crédito aos seus clientes finais.
Além do funding, a escolha entre os modelos regulatórios de SCD e SEP define o que a fintech pode ou não fazer. Entender essas diferenças é essencial para a decisão arquitetural.
SCD vs SEP e o que uma fintech pode ou não fazer
A Resolução CMN nº 4.656/2018 define dois modelos distintos de fintech de crédito, com implicações arquiteturais profundas.
A SCD é uma instituição financeira autorizada pelo Banco Central a conceder crédito exclusivamente com capital próprio, por meio de plataforma eletrônica. Essa instituição não pode captar depósitos do público nem realizar intermediação financeira para alavancar a atividade de crédito. Pode, adicionalmente, prestar serviços de análise de crédito para terceiros, cobrar e adquirir direitos creditórios e emitir moeda eletrônica.
A SEP opera como marketplace de crédito, conecta credores e tomadores sem financiar as operações com capital próprio e não pode reter os recursos desembolsados pelos credores. Atua estritamente como intermediária. Pode exercer as mesmas atividades auxiliares da SCD, com exceção da emissão de instrumentos de pagamento pós-pagos.
Como já mencionado, a acumulação de licenças exige análise jurídica específica. A escolha entre originar com capital próprio ou atuar como marketplace puro impacta diretamente a arquitetura de CaaS, o modelo de funding e a alocação de risco. Essa decisão precisa de avaliação caso a caso com apoio jurídico especializado.
Caminho de implementação por perfil de empresa
A decisão arquitetural muda conforme o perfil e o estágio da empresa.
- Fintech não regulada: o caminho mais rápido é operar sob a licença de um parceiro, IP ou SCD, atuando como correspondente bancário. Esse modelo permite lançar crédito sem capital regulatório próprio e focar no produto e na aquisição de clientes. Os módulos prioritários são originação, motor de decisão e formalização.
- Fintech com licença própria, IP ou SCD: já tem a base regulatória. O foco passa a ser a qualidade da esteira, motor de crédito, cobrança e integração com funding. Os módulos prioritários são servicing, cessão de carteira e estruturação de FIDC.
- Varejista de grande porte: o objetivo é embutir crédito na jornada de compra, como BNPL, crediário digital e consignado privado, sem montar uma operação financeira interna. O modelo com parceiro licenciado é o mais adequado, com distribuição white-label e integração via API ao ERP ou à plataforma de e-commerce.
- ERP: ocupa posição privilegiada para oferecer crédito embarcado à base de clientes PJ, usando dados de faturamento e fluxo de caixa como insumo para underwriting. O Open Finance amplia essa capacidade ao agregar dados de múltiplas contas.
- Correspondente bancário: já opera na ponta da distribuição. O ganho está em digitalizar a esteira, reduzir fricção na formalização e acessar mais modalidades de crédito via plataforma integrada.
- Gestora de fundos: precisa de infraestrutura neutra para originação, formalização e gestão de carteira, com integração direta à estrutura de FIDC. Com a VERT, essa gestora pode avançar para securitização e administração fiduciária sem trocar de ecossistema.
Como avaliar um parceiro de infraestrutura de CaaS
Os critérios para avaliar um parceiro de infraestrutura de CaaS vão além de funcionalidades e preço. Os mais relevantes são:
- Neutralidade: o parceiro não deve competir com as gestoras que atende nem favorecer alguns credores em detrimento de outros.
- Modularidade: o cliente deve poder contratar apenas as partes da infraestrutura que fazem sentido para o seu estágio e modelo de negócio.
- Cobertura de funding: a infraestrutura deve cobrir originação, cessão de carteira, estruturação de FIDCs e acesso ao mercado de capitais.
- APIs modulares e suporte ao desenvolvedor: documentação, SDKs e sandboxes reduzem o tempo de integração e o custo de engenharia.
- Compliance e prevenção a fraude: KYC, AML e monitoramento integrados reduzem risco regulatório e perdas operacionais.
- Escalabilidade: capacidade de acompanhar o crescimento da operação sem degradação de performance ou necessidade de troca de infraestrutura.
Para tornar esses critérios mais concretos, a tabela abaixo relaciona funcionalidades da infraestrutura da Celcoin a benefícios diretos para a sua operação.
| Funcionalidade da Celcoin | Benefício para sua empresa |
|---|---|
| APIs modulares | Integrações mais rápidas, com redução de custos e prazos de desenvolvimento. |
| Experiência e suporte ao desenvolvedor | Documentação, SDKs e sandboxes que reduzem ciclos de integração e custos de engenharia. |
| Capacidade de lançamento rápido | Módulos pré-construídos e entrega via SaaS aceleram lançamentos e melhoram o tempo para geração de receita e competitividade. |
| Distribuição white-label e embutida, embedded | Suporte a produtos financeiros com marca própria. |
| Escalabilidade com confiabilidade | Solução com alta disponibilidade e escalável na nuvem mantém serviços funcionando mesmo com altos volumes e protege a receita com confiabilidade. |
| Cobertura de diversas possibilidades de pagamentos, incluindo crédito | Oferta de pagamentos e emissão de crédito aumenta conversão, ARPU e fidelização. |
| Acesso a dados e personalização | Dados e análises via Open Finance permitem ofertas personalizadas e melhoram conversão e retenção. |
| Compliance e conformidade como princípio | KYC, AML e relatórios integrados reduzem risco regulatório e aceleram ciclos de vendas. |
| Prevenção de fraude e controles de risco | Monitoramento baseado em IA e autenticação robusta reduzem estornos, perdas e exposição regulatória. |
| Força do ecossistema de parceiros da Celcoin | Parcerias e integrações com bancos, redes e fintechs garantem melhor cobertura, mais recursos e maior velocidade de entrada no mercado. |
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Perguntas frequentes sobre infraestrutura de CaaS
O que é infraestrutura de CaaS para fintechs brasileiras?
A infraestrutura de credit as a service, CaaS, para fintechs brasileiras é o conjunto de camadas tecnológicas e regulatórias que permite a uma empresa oferecer crédito sem construir um stack bancário próprio. Essa infraestrutura cobre licenciamento regulatório, motor de decisão e risco, ciclo de crédito completo, com originação, formalização, desembolso, servicing e cobrança, e integração com funding via FIDCs e mercado de capitais. No Brasil, a operação de crédito é regulada pelo Banco Central, o que torna a escolha da arquitetura regulatória, parceiro licenciado, SCD própria ou marketplace multi-lender, uma decisão estratégica e não apenas tecnológica.
Qual a diferença entre SCD própria e parceiro licenciado?
Na SCD própria, a fintech detém sua própria autorização do Banco Central para conceder crédito com capital próprio, assume controle total sobre políticas e carteira e responde diretamente pela supervisão regulatória. No modelo com parceiro licenciado, a fintech opera sob a licença de IP ou SCD de um terceiro e atua como correspondente bancário.
No modelo com parceiro, o controle sobre políticas de crédito é parcial e a responsabilidade regulatória direta recai sobre o parceiro. A SCD própria exige capital mínimo integralizado e estrutura de governança mais robusta. O modelo com parceiro permite lançamento mais rápido com menor investimento inicial. A escolha impacta diretamente quem assume o risco de crédito, qual o custo de capital regulatório e como a carteira pode ser cedida ou securitizada.
Quem assume o risco de crédito no CaaS?
A alocação do risco de crédito depende do modelo arquitetural escolhido. No modelo com parceiro licenciado, o risco pode ficar com o parceiro ou ser cedido à fintech por contrato, e a definição precisa estar clara no acordo entre as partes.
Na SCD própria, o risco é integralmente da fintech, que origina com capital próprio e carrega a carteira no balanço. No marketplace multi-lender, modelo SEP, o risco é distribuído entre os credores participantes, e a plataforma não assume risco de balanço. Em qualquer modelo, a infraestrutura de monitoramento e cobrança é essencial para proteger a qualidade da carteira e viabilizar o acesso a funding.
Como funciona a integração com FIDCs?
A integração com FIDCs conecta a originação de crédito ao mercado de capitais. A fintech origina e formaliza os direitos creditórios, que são cedidos ao FIDC, um fundo regulado pela CVM que adquire e administra esses recebíveis.
O FIDC organiza os créditos em classes, sênior, mezanino e subordinada, com regras de elegibilidade e gatilhos de liquidação definidos no regulamento. A gestora decide quais créditos comprar, o administrador fiduciário responde pela parte jurídica e administrativa e o custodiante faz a guarda e o controle das cotas. Para a fintech, a cessão ao FIDC libera capital para novas concessões e transforma a carteira em funding estruturado e recorrente. A qualidade da carteira originada, determinada pelo motor de decisão e pela infraestrutura de cobrança, é o principal fator que define o custo desse funding.
O que muda com a aquisição da VERT Capital?
Até agosto de 2026, a atuação da Celcoin em crédito estava concentrada na infraestrutura para originar, formalizar e operacionalizar transações. Como mencionado, a aquisição da VERT Capital, anunciada em agosto de 2026 e com a frente de DTVM condicionada à aprovação do Banco Central, expande essa atuação para securitização, estruturação de operações, administração fiduciária e gestão de fundos estruturados, como FIDCs, FIAGRO, FII, CRIs, CRAs e debêntures.
Na prática, essa combinação cria uma infraestrutura capaz de conectar toda a jornada do crédito, da concessão até a transformação em ativos para captação de recursos no mercado de capitais. As soluções continuam modulares e independentes. Nenhum cliente é obrigado a contratar o pacote completo, e o princípio de neutralidade da Celcoin permanece inalterado.
Conclusão: a arquitetura de CaaS é uma decisão estratégica
A infraestrutura de credit as a service para fintechs brasileiras é uma decisão estratégica que define onde fica o risco de crédito, qual licença sustenta a operação, como o motor de decisão usa dados do Open Finance e como a carteira originada acessa funding no mercado de capitais.
Quem entende essas camadas antes de escolher um parceiro decide com mais clareza e escala com menos fricção. A Celcoin entrega essa jornada de ponta a ponta, da originação ao funding, de forma modular e neutra, com licenças de IP e SCD, integração com Open Finance, emissão de CCB, gestão de carteira, cobrança e, com a VERT Capital, securitização, administração fiduciária e gestão de fundos estruturados em um único ecossistema.
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